O investimento em ações, assim como outros ativos, financeiros ou não, podem ser realizados mediante diversas formas. Abordamos a seguir duas delas: diretamente em ações ou por fundos de ações.
Investimento diretamente em ações
Comprar ações diretamente não tem nenhum segredo, basta acessar um home broker (o que é permitido após abertura de conta em uma corretora). Tal operação fica a cada dia mais fácil não apenas pela diversidade de corretoras, mas também pela possibilidade de enviar ordens com um celular conectado à internet.
O mais importante, no entanto, é a estratégia que está por trás dessa operação. Tão logo a ordem seja executada, o investidor já se torna sócio da empresa. Isso implica nos ônus e bônus dessa relação com a empresa. Como consequência, abordaremos a seguir os principais pontos.
Responsabilidade pela estratégia
Seja por análise gráfica e/ou fundamentalista, por recomendação de casa de análise, por carteira recomendada de uma corretora ou até mesmo por instinto, o investidor pode se tornar sócio de uma empresa a partir de uma estratégia própria ou terceirizada. A recomendação, antes de enviar qualquer ordem de compra ou venda, é fazer o exercício de definir uma ou mais estratégias. Além disso, tão importante quanto definir a estratégia, é a disciplina ao segui-la, seja nos momentos de baixa e nos momentos de alta de preços.
Responsabilidade pela operação
Independente da estratégia adotada, a operação, embora seja simples de ser executada, é importante, pois se em vez de comprar for enviada uma ordem de venda (sim é possível abrir uma posição de venda sem ter comprado uma ação inicialmente), a posição do investidor será oposta daquela que ele deseja. Também podemos citar outro alerta relacionado à operação, que é o timing. Ele é importante, pois mesmo com recomendação de compra de diversas casas de análise, é preciso ter consciência do preço que se está comprando ou vendendo uma ação. Por exemplo: A ação da empresa “Y” está sendo recomendada por 10 casas de análise, porém, o preço subiu 15% antes de você ter enviado a ordem de compra. Agora, ainda há tempo de comprá-la em função o preço que atingiu? Complicado responder.
Nível de diversificação
Obviamente, quanto mais recurso disponível para investimento, maior potencial de diversificação. Geralmente, o investimento diretamente em ações tem menos diversificação que via fundo, como veremos logo mais abaixo. Por outro lado, uma carteira com muitas empresas (mais que 15 ou 20) já é considerada sem uma estratégia clara, pois quanto mais empresas, mais difícil fazer a gestão desse portfólio com uma boa qualidade.
Recebimento de dividendos, bônus, juros sobre capital, subscrição
Como sócio, todos esses eventos são direitos do investidor que possui em custódia determinada ação. Observamos aqui, que há períodos específicos que podem excluir os investidores desses direitos. Exemplo hipotético: Petrobras (PETR4) anuncia via Fato Relevante que pagará R$0,50 de dividendos por ação no dia 02/05/2022, porém efetuará para os investidores que possuem a ação até 15/04/2022.
Tributação
A responsabilidade da apuração do imposto de renda, neste caso, é do investidor. À corretora cabe o envio das notas de negociação de ações, mas o cálculo de lucro ou prejuízo, bem como a compensação destes é de responsabilidade e tarefa do investidor. Por sorte, recentemente alguns aplicativos pagos a parte fazem a apuração automatizadamente, facilitando imensamente o cálculo do imposto. De qualquer forma, a DARF continua sendo paga manual e mensalmente pelo investidor, sempre que há apuração de lucro nas operações.
Também vale lembrar que operações no modo day trade e swing trade não tem a mesma alíquota e não podem ser compensadas mutuamente quando há prejuízo numa e lucro em outra.
Custos
Basicamente haverá o custo de corretagem, emolumentos, taxa de liquidação etc. No caso de venda, especificamente, haverá a incidência do “dedo-duro” que consiste em uma antecipação do imposto de renda para efeito de monitoramento da Receita Federal.
Prazo e liquidação
Uma ação tem prazo indeterminado, podendo durar vários anos. A liquidação de venda, no caso de se desfazer da posição é de dois dias úteis contados a partir do dia seguinte da venda. O mesmo prazo vale para a liquidação de compra.
Investimento em ações via fundo de investimento
É outra forma de possuir ações na carteira de investimentos. No entanto, diferentemente da compra da ação diretamente, via fundo, o investidor delega o recurso a uma gestora, também conhecida como asset. A aplicação em ação via fundo é uma forma de comunhão de recursos de vários investidores que confiam na gestora. Em outras palavras, soma-se uma quantidade de recursos de vários investidores para que a gestora faça compras e vendas de ações conforme sua tese de investimento. Assim, a estratégia de alocação e a operação ficam 100% com a gestora até que o cotista do fundo solicite o resgate.
Responsabilidade pela estratégia
Como já adiantado, a estratégia é elaborada pelo fundo. Apesar de os fundos de ações terem um regulamento específico, há categoria e subcategorias distintas (figura abaixo) e também estratégias diversas entre as gestoras e, às vezes, fundos diferentes na mesma gestora.
Fonte: ANBIMA
Responsabilidade pela operação
Não apenas a estratégia, mas a operação é realizada pelo fundo. Por operação, consideramos não apenas compras e vendas, mas operações mais complexas tais como alavancagens, proteções, caixa tático etc. Evidentemente, há um regulamento específico de cada fundo o qual é recomendado que o investidor leia antes de aportar seu dinheiro. As estratégias e operações são muitas, conferindo diversas oportunidades de investimentos.
Nível de diversificação
Sabendo que um fundo é por definição uma comunhão de recursos, os valores somados são suficientes para fazer aportes significativos em ações. Aí entra o profissionalismo e o “poder de barganha” do fundo, além da estratégia. Justamente por ter mais recursos que um investidor comum, os fundos permitem uma diversificação maior e automática do ponto de vista do investidor, já que as operações são feitas pelo fundo.
Recebimento de dividendos, bônus, juros sobre capital, subscrição
Via fundos, o investidor não tem esses diretos. Neste ponto, talvez a dúvida mais comum seja: o que o fundo faz com os dividendos que uma ação paga? Ele incorpora no patrimônio e reaplica em outro ativo.
Tributação
A tributação dos fundos de investimentos é mais simples que a de ações, pois são retidas na fonte sempre que há o resgate de recursos. Detalhe importante, é que fundos de ações não estão sujeitos à antecipação de imposto como nos outros fundos de investimentos (renda fixa e multimercado), sendo o come-cotas. A alíquota sempre será 15% sobre a rentabilidade e não tem incidência de IOF. Assim como em ações, é possível compensar prejuízos com lucro em diferentes períodos. Entretanto, em vez da declaração ser feita até o último dia útil do mês seguinte para a venda de ações, via fundo o investidor pode realizar apenas no ajuste anual.
Custos
Ao investir em um fundo deve-se considerar a taxa de administração e, em alguns casos, a taxa de performance. Apenas como referência, grande parte dos fundos de ação tem taxa de administração aproximada de 2% a.a. E, quando há taxa de performance, geralmente é de 20%. A taxa de administração é cobrada diariamente através de um desconto no valor da cota, ou seja, não há uma cobrança expressa. Independente de quantas ordens de compra ou venda o fundo efetuou, a taxa de administração consiste na remuneração da gestora no que diz respeito a equipe, operação, infraestrutura etc. Por outro lado, a taxa de performance pode ser cobrada até duas vezes ao ano a depender da performance do fundo atrelada a um benchmark.
Prazo e liquidação
O prazo do fundo também é indeterminado, porém, o prazo de resgate e liquidação pode variar muito de um fundo para outro. Em geral, os fundos de ações têm prazos de resgate de 5 a 60 dias, mas as exceções a esse intervalo não são raras.
Quadro comparativo: Ações e Fundos de Ações
Resumindo, segue um comparativo entre as duas formas de aplicação em ações: ações e Fundos de ações:
| Ações | Fundos | |
| Responsável pela estratégia | Investidor | Gestora |
| Responsável pela operação | Investidor | Gestora |
| Nível de diversificação | Baixo | Alto |
| Recebimento de dividendos | Na conta investimento (saldo) | Reinvestido no fundo |
| Tributação | 15% sobre a rentabilidade* | 15% sobre a rentabilidade |
| Custos | Por ordem executada | Taxas de administração e performance |
| Prazo liquidação | Dois dias úteis | Depende do fundo, em geral, 30 dias |
Ações ou Fundos de Ações, qual escolher?
Conhecendo um pouco mais estas duas formas de investimentos em ações, é possível avaliar as características de cada uma. Não há forma melhor ou pior, mas aquela que você, investidor, entenda a que faça mais sentido para você. De qualquer forma, podem ser utilizadas complementarmente, permitindo montar um portfólio de ativos diversificados não apenas na categoria de veículo apresentado acima, mas também interno a esses.
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